2017年华润医药全年总营收1725.3亿港元（约合人民币1390亿元），较2016年的1567亿港元增加10.1%（人民币口径增长11.6%）。毛利为人民币228亿元，毛利率为16.4%。

华润医药的三大主营业务板块分别是制药、医药分销、药品零售，分别占据总收入的15.3%、82.2%、2.5%。其中医药分销板块对营收的贡献最大，占据82.2%的比例，共营收1165亿人民币，人民币口径较2016年增长9.3%。

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医药流通老二继续跑马圈地

华润医药在年报中称，强大的并购整合能力和良好的业绩记录是华润医药的竞争力。报告期内，其继续拓展布局，并借助先进的管理经验进行资源整合，助力业务持续增长。

2017年全年，华润医药完成在江西、海南、青海、新疆四个空白省份的分销业务布局，完成多个地级市并购项目以推动网络下沉。截至2017年12月31日，华润集团医药分销网络已经覆盖全国27个省、直辖市及自治区，客户包括二、三级医院5475家，基层医疗机构37941家，零售药房30270家。

华润医药针对医药分销业务的并购逻辑是“省级搭建平台，地市级布局网络”。2017年，华润医药稳步推进一体化、专业化物流建设，截至报告期末共拥有物流中心153个。其分销业务也持续拓展上游资源，增加慢病、重大疾病等优质产品的引进，增加进口品类和服务，拓展医疗器械的分销业务。

截至2017年12月31日，华润集团还累计向超过200家医院提供医院物流智慧一体化服务，累计实施数十个区域药品智慧化管理项目。

根据国务院医改办、卫计委等8部门联合印发的两票制政策意见，未来要形成3家年销售额超1000亿元的全国性大型药品流通企业。流通网络遍布全国的华润医药是当之无愧的前三名。2017年，上海医药并购康德乐一举完善了自身的流通布局，被认为在体量上将超过目前排名第二的华润医药。但据行业人士分析，康德乐在中国的发展业务并不是很乐观，再加上收购后一段时间的“水土不服”，上海医药能否超越华润医药还未可知。

2017年11月，华润医药发布公告，称与附属公司共同出资25亿元成立基金，主要从事中国医药行业企业股权投资，被认为是2018年继续在医药流通领域疯狂圈地的信号。

事实上，2016年登陆港股市场之初，华润医药就确定了通过兼并收购扩大分销网络的战略规划，称要在2020年将分销网络覆盖全国。此前，为了将分销网络覆盖全国，华润医药的并购目标主要是能覆盖空白省份、拓展业务覆盖广度的大型流通企业，以增大体量。而此时，华润医药的流通网络已经基本覆盖全国，其并购标的也发生了变化。

受两票制在全国大范围铺开的影响，华润医药增加了向医疗机构直销的比例，2017年其占分销业务收益的比例持续增加。受此影响，医药分销业务在报告期内的毛利率较2016年提高0.5个百分点。

而向医疗机构直销的模式仍是两票制背景下分销网络的重点。接下来，对于华润医药来说，其在医药分销与零售业务方面的并购目标，也是具有优质医疗客户资源与产品资源的分销企业，以及优质医药零售连锁企业。

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合作、并购、研发，加速产品获得

2017财年，华润医药制药板块实现营收236.7亿元，人民币口径较去年增长15.9%，占总营收的比例为15.3%，较去年的14.3%略有增加。

其中，得益于肾科、儿科等等专科用药、抗感染药及输液产品的收益增加，化学药较2016年增长20.4%；得益于心脑血管、抗肿瘤等治疗领域中药处方药和阿胶系列产品的收益增加，中药板块增长15.6%；生物药品板块则由于销售模式的调整，较上年同期减少39.2%；营养保健品较上年同期下降5.5%。

2017年，除了分销网络的扩张，华润医药还不断加大在制药业务的布局，其在不同治疗领域完成数项收购，包括在抗肿瘤、消化系统、营养保健品等领域丰富产品组合。

2017年，华润三九完成收购吉林三九金复康药业有限公司65%的股权，后者主要制药抗肿瘤药品；完成收购山东望海保健品有限公司65%的股权，加快在大健康业务领域的布局；华润双鹤完成收购双鹤药业（海南）100%的股权，后者专注于制造消化道、抗感染及抗肿瘤药品。

此外，国际合作步伐也在加快。华润九新医药有限公司与瑞士公司Basilea就后者旗下第五代头孢抗生素签署协议，达成在中国内地、香港、澳门的独家技术授权合作；与富士胶片在生物仿制药、化学药和器械、中药和保健品等领域展开合作；与瑞典Xbrane公司签署合作协议框架，引进长效曲瑞普林微球注射剂。

从这些战略动作可以看出，在中国医药行业竞争加剧、转型升级的当下，华润医药通过战略并购、产业基金加快外延式发展，并通过国际合作提升自身产品创新能力，优化产品组合同时挖掘协同效应，实现制药、分销、零售各版块的稳定增长。

2018年，华润医药将继续通过外部并购、品牌延伸等举措拓展心脑血管、抗肿瘤、中枢神经、大健康等业务领域，完善慢病治疗、专科疗法、输液疗法相结合的化学药产品组合，进一步巩固阿胶等健康养生品的市场地位，同时全力推动仿制药一致性评价工作。

在内生增长方面，华润医药表示将加大研发投入，组建国内领先的研发团队，与外部研发机构合作等方式拓展新产品获得渠道，持续丰富抗肿瘤、自身免疫、心血管、中枢神经、呼吸等领域的产品线，并注重生物药发展。