前言

康复医学是现代医学的重要组成部分，也是“预防、临床治疗、康复”三位一体的重要组成部分。

近年来，康复行业迎来快速发展。一方面，康复医疗日益受国家政策的鼓励和财政的支持；另一方面，随着人民生活水平的提高和健康意识的提升，特别是老龄化大势之下，慢性病致残率上升、失能失智人群增多，导致康复需求膨胀。

作为康复细分市场的老年康复也成为关注重点。5月20日，国务院发布的《“十四五”国民健康规划》就提及，促进老年人健康，强化老年预防保健，提升老年医疗和康复护理服务水平，提升医养结合水平。

同时，近期三星医疗（601567）收购南京明州康复医院、武汉明州康复医院、长沙明州康复医院、常州明州康复医院、宁波北仑明州康复医院5家医院100%股权，南京新百（600682）收购徐州新健康老年病医院80%股权，以及多元化背景的上市公司频频涉足老年病和康复医疗服务，均显示了，这是风口所在。

然而，风口的另一面，是雅戈尔“出尔反尔”，决定取消超13亿元医院捐赠事项。

5月23日晚间，雅戈尔发布公告称，公司董事会、管理层听取了广大股东的意见，公司决定终止向宁波市政府捐赠价值13.6亿元普济医院及相关资产的议案，业界哗然。

雅戈尔所面临的艰难抉择，同样困扰无数社会办医企业，布局康复医疗的主体也不例外。

这也引发我们深思：我国康复市场前景巨大，但也挑战颇多。对于那些观望已久的市场主体而言，老龄化加速康复需求觉醒、康复医疗的巨大缺口、社会办医涌入的种种利好、康复人才危机、康复医疗的支付体系创新......均是进入这块市场需要直面的课题。

当下可以明确的是，在建设三级康复医疗体系的倡议之下，未来的康复发展方向一定会更加综合、更加一体化。

至于如何实现，还有待国家和市场主体的进一步探索。

PART 1

老年康复成政策倡议重点

2022年5月20日，国务院发布《“十四五”国民健康规划》

其中重点提及促进老年人健康，强化老年预防保健，提升老年医疗和康复护理服务水平，提升医养结合发展水平。

促进老年医疗服务从单病种向多病共治转变。到2025年，二级以上综合医院设立老年医学科的比例达到60%以上，完善从居家、社区到专业机构的长期照护服务模式，支持有条件的医疗机构与残疾人康复机构等开展合作。为老年人提供治疗期住院、康复期护理、稳定期⽣活照料、安宁疗护⼀体化的服务。

2022年4月29日，国家卫健委印发《全国护理事业发展规划（2021-2025年）》

规划提到，优化护理资源布局，健全覆盖急性期诊疗、慢性期康复、稳定期照护、终末期关怀的护理服务体系。三级医院主要提供疑难、急危重症患者护理，加强护理学科建设和人才培养；二级医院主要提供常见病、多发病护理；护理院、护理中心、康复医疗中心、安宁疗护中心、基层医疗机构等主要提供老年护理、康复护理、长期照护、安宁疗护等服务。

2022年3月1日，国家卫健委等15部委印发《“十四五”健康老龄化规划》

其中提到：原则上，每个省会城市、常住人口超过300万的地级市至少设置1所二级及以上康复医院；常住人口超过30万的县至少有1所县级公立医院设置康复医学科；常住人口30万以下的县至少有1所县级公立医院设置康复医学门诊；原则上每个县（市、区）建成1个护理院（中心）；在每个国家安宁疗护试点市（区），每个县（市、区）至少设立1个安宁疗护病区，在有条件的社区卫生服务中心和乡镇卫生院设立安宁疗护病床。到2025年，综合连续、覆盖城乡的老年健康服务体系基本建立。

2021年10月27日，国家卫生健康委办公厅发布《康复医疗服务试点工作方案》

将北京市、天津市、河北省、上海市、江苏省、浙江省、江西省、山东省、河南省、湖南省、广东省、海南省、重庆市、四川省、宁夏回族自治区等15个省份作为康复医疗服务试点地区。试点时间为2022年1-12月。

试点任务包括增加提供康复医疗服务的医疗机构和床位数量，加强康复医疗（神经康复、骨科康复、心肺康复、儿童康复、老年康复）学科能力建设、专业人员培养培训，创新开展康复医疗多学科合作模式，推动居家康复医疗服务发展，探索完善康复医疗服务价格和支付机制等。

引导区域内部分一级、二级医院转型为康复医院，或支持社会力量举办规模化、连锁化的康复医疗中心等，增加康复医院和康复医疗中心的数量。

此外，方案还鼓励有条件的医疗机构探索开展居家康复医疗服务，促进康复医学高质量发展，建立完善的医疗卫生服务体系，加强康复、老年病等接续性医疗机构建设，健全治疗－康复－长期护理服务链。

2021年6月8日，国务院发布《关于印发加快推进康复医疗工作发展意见的通知》

通知提到，增加提供康复医疗服务的医疗机构和床位数量，加强康复医院和综合医院康复医学科建设，加强县级医院和基层医疗机构康复医疗能力建设，完善康复医疗服务网络，健全完善康复医疗服务体系。

此外，逐步推进康复与临床多学科合作模式，积极发展社区和居家康复医疗，推动康复医疗与康复辅助器具配置服务衔接融合，创新康复医疗服务模式。

......根据近期的政策导向，不难看出，提升老年医疗、康复护理服务水平；为老年人提供治疗期住院、康复期护理、稳定期⽣活照料、安宁疗护⼀体化的服务；鼓励、支持康复医院、老年医院等专科医院建设；引导社会力量举办规模化、连锁化的康复医疗中心都是发展健康老龄化的重点，这些政策利好也不断刺激行业发展。

PART 2

上市公司兴起康复建设潮

康复行业的巨大前景，频频吸引上市公司跨界涌入市场。

2022年3月，上市公司三星医疗（601567）发布公告，公司下属子公司宁波奥克斯康复医疗投资管理有限公司拟以自有资金收购南京明州康复医院、武汉明州康复医院、长沙明州康复医院、常州明州康复医院、宁波北仑明州康复医院5家医院100%股权，合计价格超8.4亿元。

公告披露，五家康复医院床位均超过200张，其中南京明州康复医院床位353张，武汉明州康复医院床位337张，长沙明州康复医院床位274张，常州明州康复医院床位287张，宁波北仑明州康复医院床位270张，也就是说，本次交易三星医疗将一次性拿下超1500张床位。

自2015年起在医疗服务领域进行产业布局至今，三星医疗已形成连锁化医院管理运营体系，并逐步布局重症康复领域。截至2022年3月，公司共有8家医院，其中6家医院通过收购获得。此次交易完成后，三星医疗将拥有11家收购获得的医院，自营医院2家。

而另一有力竞争者顾连医疗系新风医疗集团成员，据新风天域官网信息，旗下现有15家康复及老年医院，8000+注册床位数，200家家居医疗中心，500万+家居疗养服务次数。

2022年1月18日，新风健康集团旗下顾连医疗宣布收购宁波海曙康复医院100%股权，并已完成交割，收购完成后，该医院拟更名为宁波顾连海曙康复医院。

据悉，顾连海曙成立于2018年6月，是华东地区一家以重症康复为特色的二级康复医院，医院规划床位500张，一期开放350张，业务涵盖门诊、内科、外科、中西医结合科、儿童康复科以及康复医学科等。

不止于此，2022年4月6日，南京新百（600682）发布公告，公司拟以南京新百地产100%股权与南京三胞医疗持有的徐州新健康老年病医院有限公司80%股权进行置换，置换完成后，南京新百将不再持有新百地产的股权，从而完全退出房地产开发领域，进一步聚焦大健康板块，从而形成“大健康+商贸”的双主业格局。

2022年3月29日，大湖股份（600257）公告称，公司控股子公司东方华康及关联方中康聚龙拟共同投资设立金贤康复医院公司和奉翔护理院公司。两公司注册资本均为3000万元，东方华康和中康聚龙在两公司的持股比例均为90%和10%。

2021年5月26日，上市公司天宸股份（606620）公告称，公司拟筹建上海天宸康复医院，已于前期获得上海市卫生健康委员会许可公司建设医疗机构的核准，并获取《设置医疗机构批准书》，核准名称“上海天宸康复医院”，暂定级别“三级”，经营性质“营利性”。

据AgeLifePro不完全统计，涉足康复医疗服务的上市公司不在少数且背景多元，其中既有三星医疗、顾连医疗这样的龙头企业，也不乏新近跨界过来的百货公司南京新百、水产养殖企业大湖股份、房地产企业天宸股份......

他们涉足康复、大健康的时间起始点可以追溯至2015年，这波浪潮也一直延续至今。风口之下，相信有不少企业都在观望是否，以及如何入局康复市场。

PART 3

康复蓝海市场：挑战与机遇并存

事实上，2015年起的这波康复建设潮，从时间进度上看，并不算很长，这也意味着，康复市场还不够成熟。

顾连医疗联合创始人兼联席执行长袁帅曾公开表示，目前还是康复行业一起把总盘子做大的阶段，“现在行业还处在比较高速的成长期，但远远没到要切蛋糕吃的程度”。

众所周知，医疗是个慢行业，需要长期大量投资、用心经营，在起步阶段，注定有很多问题有待解决，对于康复这一蓝海市场，机遇和挑战并存。

1、老龄化催生庞大康复需求

医疗康复的目标人群最早针对于残疾人群，而后疾病损伤患者、老年人、慢病患者等也逐步成为康复重点人群。

随着老龄化的不断加深，一方面，人们的预期寿命不断提高；另一方面，也会有更多的老年人不得不带病长期生存，受心脑血管疾病、癌症、糖尿病等慢性疾病困扰，老年人群的康复需求因此不断膨胀。

国家卫健委老龄健康司数据显示，2021年我国约有1.9亿老年人患有慢性病，其中失能失智人数约为4500万。

慧保天下数据显示，我国老年人群的慢性基础疾病如高血压、血脂异常、退行性骨关节病的患病率达40%以上，糖尿病约15%；重大慢性疾病如冠心病患病率2.78%，脑卒中2.08%，恶性肿瘤3.75%，慢性呼吸系统疾病10%，慢性肾脏病20%。此外，33.5%的老年人同时患2种或2种以上慢病。

可见，失能、身患慢性病已成为一部分老年人的生存方式，其康复需求在居家、社区、养老机构、康复医院、医院等场景中均存在。康复将背负着养老、护老、康老的使命，而老年康复也需要寻求综合性的，生物-心理-社会医学模式下的康复措施，促进完善从健康促进，到预防、治疗、康复、长期护理和姑息治疗的全面化发展，提供全生命周期的健康服务。

介入的方式可以通过理疗治疗骨质疏松、关节病变、慢性病、炎症、治未病；通过运动疗法提高体质、心肺能力、日常生活能力；通过自动化、便捷化护理系统达到智慧养老、智能康养......

2、康复服务供给缺口较大

在我国三级医疗康复体系中，康复医疗资源主要为疾病急性期患者服务，集中在三级综合医院。但综合医院普遍病床紧张，康复病床的配置比例较低。同时，综合医院大都对床位周转率有较高要求，而康复患者的平均住院时长为20.4天，远远超出其他患者平均9.5天的住院时长。

为了提高床位周转率，一旦康复患者达到综合医院出院标准，就会转诊至下级医院。因此，综合医院实际并不能提供系统、完备的康复服务。

另一方面，康复医学科床位数总体不足，据卫健委发布的《2020中国卫生健康统计年鉴》显示，2019 年，全国康复医院数量为706家，与综合医院 19963家的数量相比，仅为其 3.5%左右。

另据中国卫生健康统计年鉴、开源证券研究所公开数据，截至 2018 年底，中国康复专科医院数量仅占专科医院总量的 8.1%，康复医学科总床位仅占床位总量的2.9%。

按照《北京市医疗卫生服务体系规划（2016-2020年）》中对康复床位设定的较高目标，即2020年实现常住人口每千人0.5张康复护理床位，平安证券以我国14.1亿人的标准测算，我国康复医学科床位数量需要达到约71万张。2019年我国康复学科床位总数为 27 万张，目前缺口44万张，康复服务供给还有较大发展空间。

3、康复行业利好社会办医

康复和疾病治疗是一个互补的关系。若能承接医院急性期后病人，康复医院实际能够缓解公立医疗看病难、看病贵等痛点。对比其他专科，康复医疗的患者病情多处于亚急性和稳定期，其原发疾病已得到控制，风险较低，康复治疗对医疗技术难度要求较低，部分民营医院或一二级医院也有条件提供康复服务。

社会资本进入康复医疗领域，不仅可以提供差异化的服务，满足亚急性期、慢性期的康复需求，提供更高端、便捷的服务；还可以提高市场份额，开拓新的收入来源。

而且，当前，国家已制定多项政策明确允许民办医疗机构纳入医保定点范围。随着医疗体制改革的不断深化，以及国家后续相关支持民营医疗机构发展政策的出台，未来民营医院纳入社保体系的范围和规模将逐步扩大，民营医疗机构将得到进一步发展。

4、康复人才危机待解

据中国卫生健康统计年鉴统计，2020年中国康复执业（助理）医师数有4.9万名。

2021年6月，在《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》中指出，力争到2022年每10 万人口康复医师配比达6人、康复治疗师10人。到2025年，每10万人口医师8人、治疗师12人。

如按照2025年每10万人口配置康复医师8人来计算，目前仍然存在人才缺口5.2万人。显然，中国康复行业面临较为严重的人才危机。

康复行业人才危机的背后，更反映出很多民营医疗主体普遍面临的人才引进不足问题。民营医院的专家资源基本依靠公立医院退休的专家或跳槽医师，受制于公立医院的管理体制、社会办医的不尽完善，优秀人才很难留住，其职业培训、晋升路线也不太清晰。

当然，近年来鼓励医生多点执业、推广全科医生制度一直在推进，随着倡议逐渐推广开来，整个医生人才体系的日益健全、社会大环境的改变，医疗资源分布不均的情况也将慢慢缓解，一些人才也会愿意去往康复医院、民营医疗机构等，或是以更灵活方便的方式在这些地方开展工作。

PART 4

布局康复的3种差异化竞争模式

1、传统的规模化扩展

这种模式主要基于现有的医疗体系，发展院外康复，捕捉市场空白机会，通过新建、投资、并购等模式，整合优质资源，加速全国布局。一般通过标准化的集中管理手段，提高运营效率，打造可复制的单体模型，以快速建立起广阔的医疗网络，覆盖足够多的患者基数。

早期的社会办医“四巨头”华润医疗、复星医药、北大医疗和中信医疗，包括现今的头部企业三星医疗、顾连医疗等，均采取这种模式，持续聚焦康复拓展。在具体发展路径上，他们或以私有化收购，或以自建和合作项目开发为主，整合优质专科医院、康复医院等资产，将布局迅速在全国铺开。

2、大专科+小综合

明确医院业务方向，积极合理匹配资源，专注于某种需要高度专业能力的疾病治疗上，并通过建设特色科室，形成专业、高效的医疗服务模式，打造服务壁垒。在此基础上，再叠加一些康复、护理服务，吸引多元化的客户。

图：盈康生命官网

以盈康生命、武汉亚心总医院为例，前者以“物联网肿瘤治疗康复综合生态品牌”为定位，通过打造区域中心旗舰医院的模式，重点布局长三角、成渝、京津冀、西北、珠三角五大区域，搭建从卫星医院到体检中心的全国性医疗服务网络平台；后者重点打造心血管、骨科、急危重症等学科，与国际接轨，培养核心专业团队，与亚洲实业集团内的亚心医院、武汉亚洲心脏病医院新疆医院三足鼎立，辐射全国。

3、打造一体化医疗健康服务网络

这种模式一般覆盖初级、二级、三级等不同的治疗服务，为患者提供完整的医疗服务和健康管理，致力于打造服务闭环，实现病患价值的最大化。这种模式下，与保险公司、医疗服务机构等合作非常常见。

图：顾连医疗的产业布局

以顾连医疗为例，公司搭建“以老年康复为基础、功能康复为特色、重症康复为核心、居家护理为补充”的业务架构，运营管理康复医院、老年病医院、儿童康复诊所等康复医疗机构，提供覆盖全康复需求、连续医疗服务业态、从摇篮到摇椅全生命周期的综合性康复医疗服务。此外，一直为业内津津乐道的泰康更是这种模式的典型代表。

PART 5

他山之石：

建设三级康复医疗体系的关键是解决支付问题

虽然康复行业仍处于市场发展初期，但我国三级康复医疗体系格局已初步构建，并受到多方鼓励和支持。

再来看美国，其已经建立了完善的三级康复医疗体系，具体包括急性期康复（Acute Rehabilitation）、急性期后治疗（Post－Acute Care，PAC）和长期照顾（Long Time Care，LTC），目前已经形成了“基本格局稳定，家庭护理逐步增多”的发展趋势。其中，机构又分为：

住院康复机构（IRFs）：仅限于预期在合理时间段内会有显著功能改善以及有可能重返社区环境的患者，既可是位于急性治疗医院内的独立区域，也可是一个独立机构；

长期急性护理机构（LTACs）：提供急性期后康复治疗的患者住院机构；

专业护理机构（SNFs）：为需要日常专业护理或康复服务的患者提供康复治疗。

各类康复机构有明确的分工和康复界定，行业高度细分，根据病人情况对应到不同的康复机构，并有相应的医保准入要求，从而形成了机构间的明确分工，有效地缓解了急诊医院的病患压力。

对比之下，不难看出，目前，我国的三级康复医疗体系还只是简单划分为综合医院内康复医学科、康复专科医院和其他社区中心。这种分类还不够精细，机构间的定位还未完全分离，格局较为混乱。

而且，虽然现在国家已在提倡做大做强三支柱社会保障体系，但改革一支柱独大的医保支付体系无法一蹴而就。在看到美国完善的康复医疗体系的时候，我们同样不能忽视，美国医保支付制度对康复行业影响至深。

第一阶段：按服务付费（1965-1982年）

该阶段住院康复医疗和急性病住院医疗费用尚未分开，医疗提供方提供服务后，按照报销标准和比例进行结算，即后付费制度。这种支付模式下，患者被视为医疗机构的利润，导致过度医疗。

第二阶段：综合医院与住院康复医院支付政策分化（1982-2002年）

为减少医疗保险资金的消耗，1982年，Medicare对其支付制度进行重大改革，实施诊断相关分类法（Diagnosis-Related Groups，DRGs）为基础的定额预付制，预付制是医疗服务供方在提供服务之前，医疗保险部门就确定一个相对固定的标准进行付费。

在此阶段，对急性病住院医疗实施DRGs定额预付制，对康复住院医疗实施按服务项目支付的后付制，一方面促使综合性医院和急诊医院尽可能地加快周转，将患者转入非急性病或专科医疗机构；另一方面为了获得更多的费用补偿，大力扩充康复床位或新建康复医疗机构。

这一支付政策差异，带来了几十年美国康复医学发展的黄金时期，康复专业医疗机构、长期护理机构数量快速增长。与此同时康复费用继续激增。

第三阶段：预付制时期FRGs（2002年至今）

FRGs的主要思想是根据《国际残损、残疾和残障分类》(ICDIH)残疾、残损的标准将患者分类，再根据UDSMR数据和信息按患者功能状况和年龄分为若干组，测算出每组每个分类级别的医疗费用标准，并结合住院天数确定一个费用定额，预先支付给康复医疗机构。

实施FRGs后，康复医院的平均住院时间将会限制在20天左右，这将促使康复医院采取最有效和经济的手段，使患者的功能得到恢复，从中获得经济利益。

由此可见，美国康复医疗服务体系的发展和健全离不开医保支付系统的导向作用。美国的医保支付是以美国康复医学统一数据系统(Uniform Data Systemfor Medical Rehabilitation，UDSMR)为基础，以独立功能量表（FIM）为评估工具，建立一套以“患者功能状态”为分类依据的预付制，即FRGs（Function-related Groups）。

在预付制下，一方面，根据病症确定康复预付金额，减少了过度康复的现象；另一方面，给付依据为患者切实的功能改善。由此可促使医院更加关注功能恢复，引导康复医疗机构发展和完善，满足患者不同层次、不同治疗阶段的医疗需求，以实现患者及时、主动、顺畅转诊。

反观中国，当下医保对康复服务的覆盖项目最近更新年度为2016年，然而随着我国失能与半失能老人及慢性病群体的增加，他们对康复医疗的需求更加多样化，依靠当下医保覆盖的康复项目有些已经陈旧，甚至无效，而一些新的项目，以心理评定及下肢康复机器人治疗为例，并不在医保报销范围内，很难被患者接受并得到广泛应用。

而且，当下康复以按项目付费为主，与康复效果无关，易由于追求经济利益过度医疗。根据美国经验，康复可采用以功能相关分类为标准的支付方式（FRGs），以康复效果确定医保支付额度与范围：康复效果好，支付额度高；康复效果差，支付额度低或不予以支付。

实施FRGs的关键因素是建立标准统一的功能评价。美国采用的是一种商业性工具——FIM，我国还没有统一的功能评价体系，要想形成中国自己的功能评价体系，需要投入大量的人力物力，进行一系列基础建设。

不过，一些地方已经率先作出了探索。2021年6月，深圳市医疗保障局发布《深圳市医疗保障局深圳市卫生健康委关于进一步完善康复医疗服务有关工作的通知（征求意见稿）》，里面提到康复医疗的医保支付：

• 对疾病尚未达到临床非康复医学科出院标准的患者进行早期康复介入，康复医疗费用纳入疾病治疗费用中按病种、病组付费。

  
  

• 对疾病符合临床非康复医学科出院标准的患者，转入本院康复医学科或康复专科医疗机构进行针对性功能康复，康复医疗费用按床日付费。

  
  

• 社康服务机构为符合条件的参保人建立家庭病床，提供居家康复医疗服务的，康复医疗费用纳入家庭病床医疗费用中按床日付费，执行家庭病床床日费用标准。

该政策对于重症康复和早期康复采用按病种、病组付费，对于普通康复采用按床日付费，综合考虑了病种、病组和床日数，支付方式比较合理，有望在更多地区推广。

解决康复医疗的支付问题，除了医疗保险改革层面的探索之外，长期护理保险、商业保险等也有望发力，覆盖一部分康复医疗费用。

长护险制度重点解决重度失能人员基本生活照料和医疗护理所需费用，其中涵盖有少量功能维护的康复服务内容。随着长护险试点范围的不断增加，更多人群、更多项目将会覆盖在内，康复服务的保障水平也将随之提高。

商业保险层面，美国的康复医疗项目大部分纳入商业保险支付范畴，而我国的商业险对康复的报销尚还不够充足，仅有少部分的探索。一些先行者已渐次涌入家庭医生、健康管理、预防保健等大健康领域，从服务用户全生命周期视角判断，应适应老龄化进击至康复医疗。

此外，康复的本质是严肃的专科治疗，之前已有临床明确诊断及治疗操作，康复医疗阶段的合并症可查、并发症可控，在此基础上，保险公司可与相关医疗、养老机构合作，建立科学的老年康复群体身体功能状况的评估制度，积累相关数据，不断提升风控能力和定价的精细化，积极开发能够满足老年康复需求的产品。

参考资料：

1.亿欧智库.2022年中国康复医疗行业研究报告.

2.国盛证券.康复赛道行业深度之一：老龄化加速需求觉醒，康复服务迎来黄金发展期.

3.毕马威.中国社会办康复医疗50企业报告

4.平安证券.行业深度报告：政策支持下，康复行业步入发展快速路

5.励建安,刘守国.以功能改善为核心的医疗保险和长护险评价与支付思路[J].中国医疗保险,2021,{4}(03):24-28.

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