• 2018年第一季度接近尾声，而医药板块各股上涨之势似乎才刚刚开始升温。

3月20日早盘，各股指呈现弱势震荡格局。而从行业板块来看，医药生物行业可谓是“一枝独秀”，早盘逆势走强，涨幅近2%，板块内个股掀起一小波涨停。益佰制药、贵州百灵、盘龙药业等多股涨停，康缘药业、恒瑞医药、天士力等股价有明显提升。

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医药股欣欣向荣

数据显示，3月以来医药股持续受政策利好刺激，共有12只医药股在3月份股价创出历史新高。

注：昨日涨幅指3月18日涨幅

另外，据E药经理人不完全统计，从2017市值500强医药上市公司的数据变化来看，与去年年底相比，各股市值也均呈现明显涨幅。其中，百济神州涨幅高达62.54%，恒瑞医药市值飙升529亿元。

医药上市公司市值增长情况（单位：亿元）

注：当前市值指3月20日市值

随着医药行业的整合加速，产业结构不断优化，政策引导越来越规范，不少券商纷纷表示看好今年医药行业的发展机会，并指出龙头企业的优势将越来越明显。

广发医疗保健基金基金经理邱璟旻在接受中国基金报采访时表示，近期医药股热度提升总体源于三个因素：第一是行业复苏的现象被越来越多的人认识到。2013年之后，行业承压，企业增速下滑，2016年4季度到2017年2季度筑底，之后基本上呈现缓慢抬升的趋势。第二，政策改善，行业正本清源。

第三，股票估值合理甚至被低估，机构配置比例低。大部分的医药行业龙头企业估值基本在25~30倍之间，即便是创新药企业看起来贵一点，但如果用价值投资所倡导的现金流折现法来看，也不算贵。

还有投资界人士表示，资源正向创新药和通过一致性评价的低价仿制药倾斜，当前港股、美股市场也都在关注创新药，形成大的氛围。

特别是近日，国务院机构改革方案出炉，医疗保障局将新组建，随着改革推进，医药企业将面临新的机遇。

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创新力及产品储备是受资本青睐的关键

从涨幅表现不难看出，一方面，资本市场看好创新实力强的医药公司，另一方面，由于国家政策一直在鼓励发展并总体上政策利好，布局中药领域实力较强劲的公司也成为了重点关注。

涨幅最高的百济神州和增值最大的恒瑞医药均具备较强的研发创新实力，特别是肿瘤治疗产品的潜力可期。

百济神州虽然尚未有产品上市，但其研发能力和产品的潜力早已被资本市场认可，2016年赴美上市首日总市值就达到了7.2亿美元。此前，百济神州偏重抗癌新药的研发，并在肿瘤药领域大热的PD-1、PARP等提早布局。2017年7月开始，百济神州与新基在肿瘤药研发方面达成多项战略合作，并接手了新基公司在中国的商业团队，开始向商业化发力。

3月17日，百济神州负责实现商业化的来那度胺（瑞复美）针对新诊断多发性骨髓瘤适应症正式上市启动，同时宣布在中国新近获批的注射用阿扎胞苷（维达莎）上市。

百济神州临床试验阶段在研药物

除此之外，据悉，百济神州自主研发的小分子靶向抗肿瘤药zanubrutinib（BGB-3111，BTK抑制剂）和肿瘤免疫治疗药tislelizumab（BGB-A317，PD-1单抗）预计2018年将在中国申请上市注册，并有望与美国基本实现同步上市。

恒瑞医药在抗肿瘤和精神麻醉领域已占据了优势市场份额，呼吸系统类、造影剂等产线布局也在不断扩大。并且近一段时间以来，恒瑞的好消息也是不断。

3月1日，恒瑞发布公告称仿制产品苯磺顺阿曲库铵注射液、帕立骨化醇注射液获CFDA生产批准，恒瑞成为国内首家获得这两款产品生产批件的企业。此外，恒瑞子公司上海恒瑞此前申报ANDA的吸入用地氟烷也成功获得美国FDA批准。3月14日，恒瑞宣布其生物类似药贝伐珠单抗获批进行Ⅲ期临床试验，值得注意的是国内目前仅有罗氏的贝伐珠单抗注射液获批进口，暂无该产品及其同类产品获批生产。作为当前市值表现最强的本土医药公司，在产品竞争力的加码下，未来资本市场仍将对其持续关注。

2017年12月5日，中国生物制药宣布，公司的富马酸替诺福韦二吡呋酯片（替诺福韦）成为国内首个通过一致性评价的品种。一时之间，中国生物制药成为医药行业最大的流量。

而中国生物制药的巨大优势在于其丰富的产品储备。据悉，中国生物制药的管线广泛布局各个适应症领域，包括实体瘤、血液病、呼吸系统疾病、镇痛、心脑血管疾病、肝病、自身免疫疾病、糖尿病、抗感染等。目前在研品种高达467个，其中包含199个抗肿瘤药、53个心脑血管疾病药品、33个肝病品种、22个呼吸系统疾病品种、26个糖尿病药品等大病种产品。

预计近几年，中国生物制药将迎来创新药管线的爆发。截至目前，公司共有15个创新药获得了临床批件，6个创新药品种待批临床。预计有12个品种将达到超过8亿元的峰值销售额，包括替诺福韦、安罗替尼、贝伐珠单抗类似物、曲妥珠单抗类似物、TQB2450（抗PD-L1单抗）、重组人凝血因子VIII、吸入用布地奈德混悬液、沙美特罗替卡松粉吸入剂、利多卡因凝胶膏、利伐沙班、艾酚福韦以及托法替布。其中，安罗替尼有望于18年上半年获批，成为中国生物制药第一个获批的创新药。

2018年的首个季度，科伦药业收获也颇丰。1月，科伦宣布其控股子公司四川科伦博泰生物开发的创新产品类风湿关节炎治疗药“KL130008胶囊”获CFDA注册受理；2月7日，科伦发布早泄治疗药盐酸达泊西汀片已向CFDA提交上市申请并获受理，2月12日，科伦抗抑郁药物草酸艾司西酞普兰片通过一致性评价，科伦成为该品种首家。

近期，科伦的川宁项目通过环保验收，预计将成为2018年业绩拐点。为了拓展在抗生素领域的优势，形成从抗生素原料中间体到抗生素原料药再到抗生素粉针、冻干粉针和抗生素口服制剂相结合的具有完整产业链的非输液类产品体系，科伦于2011年启动川宁项目，但此前因为一直受限于环保问题，川宁的业绩贡献一直低于市场预期。

科伦药业自2012 年开始向研发创新企业转型。在大输液领域，科伦已是当之无愧的龙头，目前约占40%的国内市场份额。除了稳固优势基础，当前科伦已形成大输液、抗生素全产业链、高端专科药“三发驱动”的发展战略。

据2017 年公司年报披露，目前科伦共有国内仿制药246项，其中输液73项，抗生素32项，品牌仿制药131项，一致性评价项目22项；创新小分子药物在研品种37项；生物大分子26项；新型给药系统布局17项。项目涉及肠外营养、肿瘤及辅助用药、抗菌、精神/神经类、肝病及辅助、抗凝等在内的多个治疗领域。

最近，片仔癀股价频频刷出历史新高。上市14年来，片仔癀股价涨了28倍。过去一年，片仔癀的业绩表现也很亮眼：2017年实现营收37.27亿元，同比增长61.42%，营业利润为9.10亿元，同比增长了49.56%。分析师认为，价格提升成为片仔癀系列增长的核心因素之一，其核心产品片仔癀系列分别于2016年6月、2017年5月由于原料价格上涨进行提价。

当前，片仔癀涉及业务广泛，主要产品除中成药外，还有化妆品、日化品、牙膏、食品、医疗器械等。另外，在药品上下游有研发公司、麝养殖公司、零售公司和批发公司等。不过拉动公司利润的仍是其具有“国家绝密级配方”的片仔癀系列产品，该系列产品毛利贡献占比高达77%。近期片仔癀药业对子公司片仔癀电商国际贸易（香港）有限公司进行5千万港币增资，推进跨境电商业务。

此外，这些市值飙升的医药公司，很多都具有大品种优势，例如天士力的复方丹参滴丸、济川药业的蒲地蓝系列产品。