号称“不上市”的顺丰控股股份有限公司（以下简称“顺丰”，002352.SZ）最终选择了通过“借壳上市”来拥抱资本市场，并迅速被冠以深市市值“一哥”的头衔。

据了解，已与圆通、中通、申通、韵达（“三通一达”）形成差异化竞争的“快递一哥”，仍在低调扩张其新版图，其中有意搅局医药冷链运输行业备受关注。

早在2014年，顺丰即已单独成立了医药物流事业部，2016年年初，顺丰正式成立了“冷运事业部”，分离医药冷链和生鲜冷链资源，业务内容直接向总部汇报。

针对医药冷链业务后续发展规划，记者试图进一步向顺丰公关部了解。对方相关负责人回应称：“鉴于目前年报披露静默期，暂不便作表态。”

深市市值“一哥”


不显山不露水。2月23日挂牌深交所的顺丰控股，上市首日公司总市值即超越万科、美的，“坐上”深市市值头牌。顺丰也成为继“三通一达”之后第5家登陆资本市场的快递公司。

上市后的顺丰，股价不断拉出涨停板，到3月1日时，公司总市值已“攀上”巅峰，达到2929亿元以上。尽管近几日股价有所振荡，但截至3月9日记者发稿当天，顺丰市值仍位居深市第一，报2606.43亿元。

顺丰发迹于广东顺德，创办20多年来，闯出的路子迥异于已上市的“三通一达”。前者采用直营模式，深耕商务快递市场与中高端快递市场；后四家则采用加盟模式，聚焦电商快递市场。

顺丰上市首日的敲钟仪式上，掌门人王卫曾表态称“上市是为了能够融到更多资金”，但同时强调称“上市并非上岸”。

作为资本市场的“后来者”，在净利润方面，顺丰接近“三通一达”四家总和。根据顺丰发布的业绩快报显示，2016年营业总收入574.83亿元，同比增长21.51%；利润总额51.91亿元，同比增长82.46%；归属于上市公司股东的净利润41.80亿元，同比增长112.51%。

快递专家赵小敏认为，结合目前顺丰的业务布局情况以及竞争优势，其未来五年内或很难被其他民营快递公司超越。

不过，顺丰并非没有挑战。市场也同时认为，顺丰在高毛利的商务件市场有较强话语权，但重资产模式下也难以获取增速更快、毛利偏低的电商件利润。

“顺丰营收要向千亿元突破的话，必须继续巩固原有的快递业务，加大投入，这也可以解释为何顺丰将上市募集到的80亿元资金，大部分准备投向原有的业务板块。”赵小敏表示。

国金证券分析师苏宝亮近期发布研报表示，目前快递行业供不应求的情况会逆转，快递业务量连续6年50%以上的高速增长或难以为继。但他也同时认为，未来3年内，受电商带动、微商崛起以及移动端的渗透，预计快递行业依旧将维持30%以上的高增长。

医药冷链雏形初现

据了解顺风正在低调扩张新版图，将触角伸及医药冷链领域。不过，医药冷链物流领域，目前主要由药企在“把控”，第三方介入的情况仍较为少见。

近期通过借壳鼎泰新材上市，顺丰成功募集到80亿元配套资金。按照顺丰对外公布的计划，这些募集配套资金在扣除中介费用及相关税费后将用于公司航材购置及飞行支持项目、冷运车辆与温控设备采购项目、信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发项目、中转场建设项目这五大项目建设。

其中，针对冷运车辆与温控设备采购项目，顺丰拟投入的募集资金只有7.18亿元。相比上述其他募投项目，该投入额有限。即便这样，该项目出现在募投项目安排中，仍显得有些扎眼。前期已抢先上市的其他民营快递中，未看到有类似投资举措。

顺丰的上市重组报告书对冷链运输布局情况也着墨不多。“顺丰目前大力发展的冷运业务，通过冷运车辆与温控设备的购置，提高冷链运输速度与运输质量，为客户提供高水平温控服务，以迅速抢占市场份额，提高顺丰控股市场占有率。”公司寥寥几句表示。

据了解，冷链运输会涉及到生鲜冷链以及医药冷链两大块，而对于公司如何进一步布局以及分配，顺丰则尚未详细表态。

顺丰对医药冷链细分市场的觊觎，由来已久。

2014年3月份，顺丰便单独成立了医药物流事业部。2015年顺丰宣布成立五大事业群后，医药物流事业部被归入供应链事业群中。2016年年初，顺丰正式成立了“冷运事业部”，分离医药冷链和生鲜冷链资源，业务内容直接向总部汇报。市场认为，这从侧面也显示顺丰对冷链业务的重视。

2016年11月，顺丰旗下公司成都顺意丰医药有限公司与全球医药巨头赛诺菲达成合作，双方在成都启动赛诺菲中国第三家、西南首家医药物流中心项目。媒体公开报道称，双方合作的初始阶段，赛诺菲将制药药品的运输交付给顺丰，后期疫苗的配送也有望纳入。

2016年12月，顺丰集团旗下的顺丰医药供应链有限公司与红石国际健康产业有限公司在南京市合作并注册成立顺丰医药供应链南京有限公司。该公司是由双方共同出资打造的医药领域专业物流平台，专门为医药生产企业、流通企业、卫生医疗机构提供安全、可控、可视的专业医药物流服务。

顺丰的上市重组报告书也显示，其子公司成都顺意丰医药有限公司持有四川省食品药品监督管理局颁发的《药品经营质量管理规范认证证书》和《药品经营许可证》，认证范围囊括生化药品、中药材、中药饮片、化学原料药、中成药、化学药制剂等，有效期均至2019年12月22日。

“所有的上市民营快递公司中，只有顺丰一家拥有医药冷链经营资质。”一位不愿具名的物流研究员对记者表示，相比于传统的第三方医药物流企业，国内快递市场第一梯队的顺丰无论是运输速度、营业网点还是物流处理能力方面，均有着很多药商和第三方医药物流企业无法比拟的优势。

短期或难言盈利

从政策层面上看，顺丰大力布局医药冷链，得益于医药流通市场逐渐面向第三方物流放开。2016年2月3日，国务院印发《关于第二批取消152项中央指定地方实施行政审批事项的决定》，规定取消从事第三方药品物流业务审批，由此吸引资本介入布局医药流通领域。

医药冷链物流也获得前所未有的关注度。2017年1月，国务院医改办会同国家卫计委等8部门发布联合通知，指出要各省市政府和部分试点的公立医疗机构率先推行药品采购“两票制”，鼓励其他地区执行“两票制”，以期进一步降低药品虚高价格，减轻群众用药负担。

两票制的规定，目的是减少医药流通环节，一定程度也利好医药流通企业发展。上述研究员表示：“医药冷链市场空间很大，市场集中度比较分散。医药行业外的资本介入甚少，主要是因为审批程序麻烦。顺丰已获得经营资质，但于其而言，医药冷链业务短期或难有业绩贡献。整个业务从规划到培育起来，也需要几年时间。”

赵小敏认为，医药冷链运输附加值很高，但要求及风险皆颇高。“医药冷链运输，要求企业要做到精准配送。运输过程中的药品温控，需要一系列设备辅佐，不是简单硬件就可以达成，一不小心就容易造成药品污染。另外运输中需要资源整合，如有时还需具备特殊通道资源。”

据赵小敏观察，其他已布局医药冷链的药企，总体收入仍不是很乐观，尚处在投入阶段。不过，顺丰介入医药冷链，依旧给外界带来极大的想象空间，甚至可以说有可能会“搅局”原有行业利益分布。

分析人士表示，不管是从“最后一公里”营业网点布局情况，还是从航空运输能力来看，相比其他医药物流企业，顺丰拥有不可比拟的优势。

“顺丰的医药冷链业务2016年营收规模应该超过4亿元，2017年的收入有望再增加。但对于顺丰的布局，我们认为等生鲜冷链业务强大后，再来大力布局医药冷链，更为合适些；或者要布局医药冷链的话，可以先从中药、医药器械入手，这两块相比西药要求低些。”赵小敏表示。