原创 2018-04-26 未晞 米内网

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据《2017年医药产业经济运行》数据，2017年规模以上医药企业主营业务收入为29826.0亿元，同比增长12.2%，各子行业中，增长最快的是中药饮片加工。目前我国市场上，中药饮片或中药配方颗粒销售规模较大的上市药企分别有康美药业、中国中药、红日药业、香雪制药、太龙药业。康美药业是中药饮片的龙头，而中国中药则是中药配方颗粒市场的主导企业，两家药企2016年在这个领域的营业收入均超过40亿元，而2017年则突破了50亿元关口。

中药饮片是中国中药产业的三大支柱之一。近年来随着科技的进步，以传统中药饮片为原料，经过提取、分离、浓缩、干燥、制粒、包装等生产工艺，加工制成的一种统一规格、统一剂量、统一质量标准的新型配方用药——中药配方颗粒已进入市场，成为我国中药产业的另一支中坚力量。

发改委产业协调司网站公布的2017年医药产业经济运行分析中提到，2017年规模以上医药企业主营业务收入为29826.0亿元，同比增长12.2%，增速较2016年提高2.3个百分点。各子行业中，增长最快的是中药饮片加工，2017年主营业务收入达2165.3亿元，同比增长16.7%，增速较2016年提高4个百分点。

表1：五家上市药企2017年的业绩情况(单位：亿元)

(数据来源：上市公司年报)

目前我国市场上，中药饮片或中药配方颗粒销售规模较大的上市药企分别有康美药业、中国中药、红日药业、香雪制药、太龙药业。康美药业是中药饮片的龙头，而中国中药则是中药配方颗粒市场的主导企业，两家药企2016年在这个领域的营业收入均超过40亿元，而2017年则突破了50亿元关口。

康美药业：中药饮片营收超61亿元

2017年，康美药业的营业收入为264.77亿元，同比增长22.34%，主要的业绩驱动因素是：公司已形成了完整的大健康产业版图布局和产业体系的构建，抓住行业变革机遇，夯实中药饮片龙头企业地位，借力民营医疗政策红利，深耕医疗服务，抢占大健康产业战略高地，核心价值体系助推品牌提升。2017年归属于上市公司股东的净利润为41.01亿元，同比增长22.77%。

图1：2016-2017年康美药业各业务板块的营业收入(单位：亿元)

(数据来源：上市公司年报)

报告期内，公司中药饮片营业收入61.58亿元，同比增长30.93%。公司已搭建的现代化医药物流系统和在下游形成的集医疗机构资源、药房托管、智慧药房、OTC零售、连锁药店、直销、医药电商、移动医疗于一体的全方位多层次营销网络，有利于公司发挥协同优势降低综合运营成本，在较短时间内发挥渠道优势形成对新增产能的消化，从而迅速扩大中药饮片业务规模，提高市场占有率。

目前，公司在广东、北京、吉林、四川、安徽等地建有11个饮片生产基地，可生产1,000多个种类，超过20,000个品规。2016年7月，国家工信部公布《2016年智能制造试点示范项目名单》，公司实施的“中药饮片智能制造试点示范项目”入选;2017年5 月，公司获国家工信部两化融合管理体系评定证书;2018年1月，公司获得国家中医药管理局《关于设立“互联网+”中医药健康服务(智慧药房)标准化研究基地通知》批复。公司致力于推进中药制造的智能化生产，引进现代中药工业智能生产的全自动包装机，建设中药配方颗粒全自动化生产与监控车间;智慧药房通过自主研发和引进先进生产自动设备，提供了实时跟踪等智能追溯综合药事服务，制订了国内首个地方标准《智慧中药房》(SZDB/Z283-2017)，拥有自主知识产权授权专利10多件。

2018年，康美药业讲五项重点任务：一是着重医疗产业的延展;二是着重诊疗机构服务创新点的挖潜和医疗健康服务平台的打造;三是着重“智慧药房”服务模式的探索，以智慧药房数据为切入口，布局智慧药柜，挺进医药新零售，树立C端品牌;四是着重构建业务板块的集团化管控模式;五是着重企业品牌的提升。

中国中药：中药配方颗粒营收55亿元

中国中药的全年业绩数据显示，2017年该公司的营业额约为83.38亿元，同比增长27.6%，主要得益于中药配方颗粒业务的快速增长，中药饮片和中医药大健康等新增业务板块的收入贡献，以及成药业务恢复增长。

图2：2016-2017年中国中药各业务板块的营业收入(单位：亿元)

(数据来源：上市公司年报、业绩公告)

2017年，天江药业实现营业收入快速增长，达到约55亿元，同比增长26.2%，占公司总营业收入的66.0%。营收收入快速增长主要得益于：市场需求持续增长，公立医院保留对中药配方颗粒、中药饮片的销售加成，公司加强了市场渗透和医院覆盖，并加大了学术推广力度，二三级中医院的平均销量有明显提高，智能配药机市场投放显著增加，进一步巩固了市场地位。由于部分中药材价格上涨，中药配方颗粒业务毛利率轻微下降了1.6%。

2017年，江阴天江的中药配方颗粒成功获香港医管局两年(由2018年4月1日至2020年3月31日)采购合约，该合约覆盖医管局下属18个中医中心，此次中标将进一步提高江阴天江的海外知名度，促进公司中药配方颗粒业务壮大发展。

中药饮片业务方面，2017年的营业额达到约3.99亿元，比去年同期上升283.0%，占总营业额的4.8%。快速的销售收入增长主要得益于：同济堂中药饮片和上海同济堂开始合并报表，继续受益于国家政策对中药饮片的支持和良好的市场需求，代煎业务迅速成长。中药饮片业务的毛利率为19.6%，较去年同期上升2.4%。毛利率的改善主要是受益于新合并报表的上海同济堂之代煎业务毛利率较高且增长迅速。

2018年2月，中国中药以4.99亿元完成了四家企业的收购：北京华邈主要在中国北京从事制造及销售中药饮片;北京华泰的主要资产为位于北京之一个工业区，一期及二期厂区现分别出租予华颐药业及北京华邈，作生产用途;黑龙江国药主要从事向部分地区的医药公司及中国黑龙江省内的医院分销中西药产品;四川江油主要在中国四川省从事制造及销售中药饮片。中国中药表示，新收购的公司连同集团在上海、贵阳、广东及甘肃的现有饮片业务，形成饮片业务在中国主要地区的广泛覆盖，借助这些收购项目，集团亦将实现配方颗粒业务在北京、黑龙江等区域的本地化，并发挥新并购子公司的成熟医院网络与集团已有销售渠道之协同效应和规模优势，实现配方颗粒和饮片市场份额的快速拓展。

红日药业：投建两个中药配方颗粒生产项目

2017年，红日药业实现营业收入33.74亿元，同比下降12.75%;归属于上市公司股东的净利润4.51亿元，同比下降31.56%。

图3：2016-2017年红日药业各业务板块的营业收入(单位：亿元)

(数据来源：上市公司年报)

其中，中药配方颗粒业务实现销售收入17.53亿元，同比下降6.62%;毛利率为81.96%，同比增长2.75%。

红日药业表示，中药配方颗粒业务在行业放开所带来的竞争与机遇并存的大背景下，公司进行了深度调整和布局。第一，打造线上调理模式，充分发挥医生价值;第二，建立区域独立核算模式，有效提高了一线经营队伍的效率;第三，配方颗粒新工厂进展顺利，为市场放开赢得充分的产能储备;第四，多点产能布局，获得了更多政策资源、药材资源，更加贴近市场;第五，整合内外部资源和互联网技术，打造智能中医诊疗系统。针对药典委《中药配方颗粒标准技术要求》，公司正积极参与配方颗粒国家质量标准的撰写与制定，并已完成部分品种。

报告期内，公司推进配方颗粒拓展战略，建设配方颗粒产地化生产基地，扩大配方颗粒产能。以此方式布局药源基地，掌握道地药材资源，以当地化生产降低生产成本。同时整合当地道地药材资源和客户资源，巩固市场资源优势。2017年，公司分别在河北、湖北两地，联合投资建设中药配方颗粒生产项目，把握中药配方颗粒政策即将放开的契机，快速推动河北省、湖北省中药配方颗粒产业的发展，尽快占领更大的中药配方颗粒市场份额。

香雪制药：中药饮片营收增长超三成

2017年，香雪制药实现营业收入21.87亿元，同比增长17.47%;归属于母公司股东的净利润6593.92万元，与去年基本持平。

图4：2016-2017年香雪制药各业务板块的营业收入(单位：亿元)

(数据来源：上市公司年报)

报告期内，香雪制药的中药饮片业务营业收入共计8.12亿元，同比增加32.34%;毛利率为25.15%，同比下滑3.60%。

香雪制药表示，为拓宽中药饮片的销售，公司在巩固医院渠道的基础上，拓展连锁和第三终端;以智慧煎煮中心为抓手，增强客户粘合度;组建了中药资源工程技术中心，根据集团全品类经营产品规划;公司积极做好搭建饮片经营平台，以现有中药种植基地为依托，扩充稳定中药材供应基地，启动中药材大品种经营。目前，四川南充基地已经投入营运，初步形成以毒性饮片为主的川蜀地区的饮片供应中心，广州饮片厂投入营运，以此为平台整合广州地区中小饮片厂，协同沪谯药业、湖北天济、四川南充等基地，不断提升公司中药饮片供应能力。

2018年，公司将加快中药资源业务整合，通过优化整合营销渠道，加强营销管理和能力建设，战略性布局优势力量和优势品种，以智慧煎煮中心为抓手，以现有中药种植基地为依托，全面推进“互联网+物联网+传统中医药”，初步建成智慧物联平台、人工智能辅助诊断决策平台及体外诊断检测平台，构建智慧中医运营模式，积极应对市场竞争，提高市场竞争力。此外，进一步加快宁夏隆德、云南迪庆等道地药材种植加工基地建设，同时继续开展配方颗粒研究工作，力争尽快完成《广东省中药配方颗粒标准》中203个品种的试产与备案。

太龙药业：加快开发精品饮片的品种和市场

2017年，太龙药业实现营业收入11.68亿元，同比增长22.56%，实现归属于上市公司股东净利润512.72万元，同比增长27.68%。业绩大增的主要原因是，桐君堂采取加大特色精品饮片的销售比重以及提升煎药服务智能化水平等措施，促进销售，收入创历史新高;抓住开展一致性评价等政策契机，稳步推进在研项目，持续加大一致性评价业务的开拓，前期布局的CRO业务也开始稳步增长，2017年新签订合同金额较上年出现较大幅度增长。

图5：2016-2017年太龙药业各业务板块的营业收入(单位：亿元)

(数据来源：上市公司年报)

报告期内，太龙药业的中药饮片业务收入为5.47亿元，同比增长27.44%;毛利率为26.49%，同比减少了0.48%。该公司中药饮片业务集中在全资子公司桐君堂，桐君堂主动调整经营策略，提高特色精品饮片的生产比重，带动中药饮片销售增长;同时随着智能化煎药中心的投入使用，煎药业务也带动了饮片销售增长;此外，在2016年底收购的桐君堂药业宁波有限公司在2017年度随着市场开拓以及销售稳步推进，也为公司整体业绩做出了贡献。

太龙药业表示，2018年将坚定不移地走品质化道路，继续深耕核心业务。中药饮片业务方面，桐君堂将继续巩固在浙江市场的优势，加快开发精品饮片的品种和市场;通过品牌建设和服务提升，在河南市场尽快形成规模化销售;选择药食同源类品种，尝试“互联网+”的新模式，拓展新的营销渠道。

结语

一年前的今天，米内网亦曾对上述5家上市公司进行过分析。2016年，康美药业与中国中药两家龙头企业，在中药饮片以及中药配方颗粒业务的营业收入分别为47.04亿元、43.59亿元，而2017年则双双突破50亿元，并且与第二第三梯队企业拉开了越来越大的差距，强者恒强的定律再次得到印证。

资料来源：上市公司年报、业绩公告